【指标解读】猪瘟之下,上市公司的猪还好吗?

6月2日有香港媒体报道,上水屠房再次检测出非洲猪瘟,由于临近端午猪肉消费小高峰,肉价随之上涨凶猛,最高至128港元一斤,令人咋舌。自去年下半年开始非洲猪瘟疫情肆虐中国,所到之处片“猪”不留,根据农业部网站显示,4月份能繁母猪同比下滑22.3%!连续四个月下滑趋势不减,一头能繁母猪全年可产仔20余头,乘数效应引发的供需缺口短时间内难以逆转。

从行业网站来看3月份以来生猪价格逐渐走高,今日广东等地最高涨到9.5元/斤水平,接近历史高位,更有学者预测本轮猪周期高点可达到12~15元/斤,景气度长达3年,猪肉板块今年以来涨幅明显,远远跑赢沪深300,但如此残酷的病毒下,上市公司的猪真的没有影响吗?如何从财务报表看出端倪?我们需要借助生物性资产科目一探究竟!

图1:猪肉板块今年以来涨幅巨大 资料来源:问财

一、什么是生物性资产科目?

生物性资产存在于特定行业的固定资产科目中,主要分为生产性生物资产和消耗性生物资产,生产性生物资产是指为产出农产品、提供劳务等目的而持有的生物资产,典型如经济林、薪炭林(生成煤炭)、产畜(母猪、母牛)等,其具备自我生长性,在消耗的同时能够保证未来经济利益。

消耗性生物资产主要以出售、收获农产品的生物资产,典型如大田作物、蔬菜、存栏待售牲畜(存栏猪)等。

从上面的解释可以看出生物性资产科目最常出现在农业上市公司报表中,其中对养猪企业而言,最为宝贵的当属能繁母猪数量,这是决定其产能大小的最重要生产性生物资产,也是猪瘟影响最严重的部分。

二、如何通过生物性资产关注上市公司产能变化?

以非洲猪瘟对养猪企业影响为例,一方面从报道来看猪瘟对仔猪以及能繁母猪影响较大,生物性资产的大幅降低能够作为广大普通投资者的直观依据,此外由于父母代猪从妊娠到产仔大概4个月时间,商品猪正式出栏还需要5个月,结合去年10月份以来的猪瘟高发情况,上市公司2019年3月份~7月份的出栏情况也是一个不错的考量,对投资者也具备一定参考意义,下图为上市公司去年年报及一季报生物性资产减损情况:从规模来看,上市公司都受到一定的损失,在猪周期景气期无法贸然扩张,但上市公司猪场分布较为分散,且比散户具备较好的防疫意识,相对而言承受风险能力也较强,从出栏数据来看,部分上市公司也遭遇了非洲猪瘟的侵袭,出栏下滑明显,生物性资产确实可以作为这方面的重要反映。

图2:主要养猪公司生产性生物资产走势图 资料来源:上市公司公告

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